行业金融新三板扩容开启券商盈利新模式荐股

金融：新三板扩容开启券商盈利新模式 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

证监会市场部副主任王娴4日在“20以及以３５０吨白沙铺成1 金融街论坛”上表示，全国股转系统扩大试点工作正在进行当中，扩大试点的具体方案将很快出台，届时全国范围内符合条件的企业都可以申请到全国股转系统挂牌交易。全国中小企业股份转让系统总经理谢庚表示，新三板即将推出债权融资工具和股票质押贷款产品，以丰富挂牌企业的融资手段。证监会市场部副主任王娴表示，新三板未来可以开展优先股、资产证券化等创新试点。

目前已经有77家券商获得主办券商资格，占全部证券公司的七成以上。截止201 年上半年，新三板挂牌公今天白天司数量已经达到 1 家。推荐挂牌数量最多的是申银万国，推荐家数 7家。推荐挂牌企业家数相对较多的券商多依赖于所在地的高新区的发展，包括申银万国所在的张江高科高新区，长江证券所在的武汉东湖高新区以及西部证券所在的西安高新区。

从证券行业角度来看，随着新三板市场的扩容，挂牌企业数的增加，交易活跃度的提升，新三板业务将为券商增加新的收入来源，有利于改善券商盈利模式。

目前券商新三板业务的盈利模式主要是，投行业务相关的企业挂牌费、持续督导费、定向增资财顾费及转板承销保荐费，经纪业务相关的撮合交易佣金收入。

开展新三板业务对券商的盈利模式、业务重心的影响是全方位的。券商可以获得与高新科技园区直接接轨的机会，能更好服务于实体经济，有可能产生更多投行业务、资管业务交叉销售机会；盈利模式上，做市商等资本中介业务的开展无疑对证券公司资本收益率的增长起到直接作用，间接促进提升券商投资咨询、资金实力和品牌影响力。

从主办券商推荐挂牌公司的数量来看，储备项目较多、资本实力雄厚、投行能力强的大券商可借场外市场业务的做市商等快速扩展业务领域，延伸业务链条。地域性券商所在地临近高新区、新三板业务积累优势明显中小券商也有望树立优势。从主办券商市场份额看，广发证券（000776）、长江证券（00078 ）、西部证券（00267 ）有明显优势。