宏源证券市场观望货币政策会议源泉

这是他发自内心的一种真切关怀宏源证券：市场观望Fed货币政策会议 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告内容：

驱动因子：周二，由于汇市投资者还在观望Fed是否会推出新的刺激计划，美元兑其它货币涨跌互见；另有报道称，希腊与国际监查员的谈判可能拖延，且仍可能达不成结果，美股早些时候的涨幅几乎在最后一小时散尽；美国国债价格受到欧洲担忧的支撑，市场静待Fed货币政策决议；由于金市投资者对欧洲债务危机前景和Fed货币政策会议依旧谨慎，金价继续获得支撑，另外，部分投资者因其它资产前景黯淡而转投贵金属，并且近月来全球市场动荡也为金价提供支撑；原油市场投资者预计Fed将采取行动，油价因此走高；由于欧元区债务危机挥之不去，并且全球经济增长存在不确定性，铜价收低。

经济数据：（1）IMF将2012年全球经济增长预期下调至4%，并警告称，如果欧元区及美国政府不尽快采取相关政策行动，世界经济将受到严重冲击。（2）IMF将中国2011年GDP增幅预期下调至9.5%，低于6月份预计的9.6%，且将中国2012年GDP增幅预期从9.5%下调至9.0%，同时还将中国2011年CPI升幅预期从5.0%上调至5.5%，将2012年CPI升幅预期从2.5%上调至3.3%，但表达了对中国紧缩措施在抑制通胀方面发挥效力的信心。（3）美国商务部公布，经季节性因素调整后，8月份新屋开工数环比下降5.0%，折合成年率为571,000套，至三个月来最低水平，且低于预期的下降2.3%，折合成年率为590,000套，另外，同比下降5.8%。8月份数据主要受美国东北部地区新屋开工数下降近30%的拖累。该数据整体表明房地产业仍是美国经济中最为低迷的一环。（4）美国8月份反映未来行业走势的新房建筑许可证发放量，经季节因素调整后，年率计算为62万套，比7月份修正后的60.1万套增加3.2%，同比增幅为7.8%。春夏两季是美国建筑业开工的传统旺季，但今年春季以来，美国房地产市场受高失业率、高住房止赎率和银行提高信贷标准等因素拖累，复苏势头缓慢。

（5）德国联邦统计局公布，德国8月PPI环比下跌0.3%，同比上涨5.5%，低于预期，这是自2009年12月以来德国PPI首次环比下降，主要原因是持续一个月的能源价格下跌缓解了这个欧洲最大经济体的通胀压力。（6）德国智库ZEW公布，德国9月份ZEW经济景气指数为-43.3，略好于预期的-45.0，但低于8月份的-37.6，德国9月ZEW经济现况指数为43.6，略好于预期的40.0，但低于8月份的53.5，并表示欧债危机可能已经引发了经济预期疲软，下行趋势本月正在丧失动能，另外，经济前景面临高度的不确定性，打压了投资者的情绪。我们认为景气预期指数仍有下降空间，但主要风险已减弱；虽然德国经济不太可能陷入衰退，但预计未来数月增