化工原油库存大幅增加地缘政治因素利了

被救少年杨金森的父母 化工：EIA原油库存大幅增加 地缘政治因素利好油价反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点上周WTI原油以及布伦特原油价格双双有所回落，WTI原油期货价格收于5 .69美元/桶，周跌幅0.20%；布伦特原油价格收于61.64美元/桶，周跌幅1.69%。上周油价反弹主要是美国原油库存大幅增加，截至1月18日当周，美国原油库存增加797万桶至4.45亿桶，创2018年11月16日当周以来最大单周的增幅。另外委内瑞拉和美国断交提升了原油供应下降的风险。委内瑞拉经济增长主要依赖原油出口，一旦遭受美国制裁，将对其经济产生巨大打击，而且影响原油市场供应，进一步利多油价。尽管美国EIA原油库存大幅增加利空油价，但受此地缘政治因素影响，25日油价震荡上行。总之，我们认为长期而言由于全球经济增速放缓，需求面疲软态势将限制未来的油价反弹。全球贸易局势等不确定性等因素都会使油价在未来进一步下行，但考虑到地缘政治因素和需求因素能够一定程度上支撑油价，使得油价回落幅度不大。根据年度策略里的观点，我们认为2019年油价整体维持在美元/桶区间。

PTA受油价波动影响比较明显，受近日委内瑞拉与美国断交因素影响，国际油价反弹，PTA价格短期内出现一波涨势。我们认为PTA整体行情主要受到成本端和供需面的影响，成本端随着炼化项目如期投产，国内PX供应将逐步趋稳，若油价震荡上行，能带动下游化工品成本抬升，PTA生产成本区间会继续上行。供需方面，经济增长乏力可能会影响下游纺织服装业的出口，聚酯减产幅度将增大，PTA或将进入累库阶段。

重点化工产品价差方面，截止2019年1月25日，PX-石脑油价差为586.40美元/吨，周涨幅 .1 %；乙烯-石脑油价差为561.57美元/吨，周涨幅2 .5 %；PTA-二甲苯价差为1747.98元/吨，周涨幅15.44%；涤纶POY-PTA-MEG价差为1190.5元/吨，周涨幅2 .9 %；丙烯-丙烷PDH价差为 87美元/吨，周跌幅4.68%；丙烯酸-丙烯价差为 921.16元/吨，周涨幅1.6 %。