安信证券日增月盛定向增发一二级市场深度投计划

安信证券：日增月盛定向增发一二级市场深度投资策略 类别： 机构： 研究员：

最后总结下：很多站长朋友说百度一直不收录新站 [摘要]

■2014年跨界和新兴产业并购使定增市场中涌现众多待淘“金矿”。

在定增预案公告后至股东大会公告日期间，涨幅最高的成飞集成高达 .5倍，其次科冕木业涨幅1.87倍、海隆软件涨幅1.74倍，涨幅超过50%的个股数量多达 0只。

■定增市场规模飞速上升且向创业板及新兴产业迁移。月定增数量已经占到201 年全年约70%。定向增发市场新趋势是：1、定向增发从简单再融资变为资本运作主要手段。2、中小板及创业板已占据定增市场半壁江山。 、TMT、医药等新兴产业定增数量增多。

■无论在一级或二级市场参与定增均有显著绝对和相对收益，一级市场参与定增相比更有优势。 年一级市场参与定增平均绝对收益率为50.17%,且参与一级市场定增能取得正收益的胜率高达7 %。二级市场参与定增平均绝对收益率（定增预案公告日-证监会批准日）为 2%，取得正收益的胜率为64%。

■提高定增投资收益率及胜率我们提出五要素优选法：“定增用途”、“估值重构”、“盈利提升”，“边际弹性”、“买入时点”。资产收购类增收益率要显著高于项目融资类；困境反转类公司因估值重构收益显著较高；盈利增厚比例高公司涨幅越大。另同等条件下优选边际弹性大的公司；越早买入越有利，五要素法能显著提升收益率和胜率。

■择时能力是提高定增收益率的另一法宝。将一级市场参与定增的增发日到解禁日期间的市场环境分为上涨、震荡和下跌（上证综指为标的，涨跌10%为依据）。一级市场参与定增平均收益率分别为78%、65%、24%，取得正收益的胜率依次为9 %、86%、55%，可见一级市场参与定增除了选股能力外，择时能力也极为关键。二级市场参与定增受市场环境影响相对较小（定增预案公告日-证监会批准日）；平均收益率分别为54%、25%、22%。

■我们判断2014年下半年有利定增策略实施。新兴产业并购潮和国资改革将导致出现更多困境反转公司，另近期市场回暖也有利于定增获得更高收益率。根据上述优选策略，建议关注的品种有：日发精机、金固股份、莱茵生物、海翔药业、北矿磁材、惠博普、兴森科技、天晟新材、星湖科技、方正电机、东光微电、坚瑞消防等。

■风险提示：定增进度不达预期、系统性风险。