今年出台可能性不大.蹭飞

日前，全国工商联地产商会会长聂梅生向媒体透露，政府将在年内出台房地产投资信托基金 （REITs）监管的相关政策。这早在2005年就被广泛讨论的房地产融资类信托产品再一次被关注。

业内人士分析指出，REITs推出初期，由企业直接发行的可能性不大，可能会通过设立信托公司发行信托基金的模式，向机构、企业或个人公开发行，由金融系统进行监管。同时，认为REITs在年内出台的可能性并不大。一是条件还不完备，另外，整个行业目前的现状并不景气，推出REITs对投资者来说风险很大，收益率难以保证。

硬件过关 软件欠缺

目前，REITs在全球已有6000多亿美元的规模，其中美国就拥有4000多亿美元。由于我国的法律、法规还不完善，REITs在我国还是个新生物，阻碍市场准入的壁垒和瓶颈问题依然存在。

“中国REITs的出台‘万事俱备，只欠东风’。目前的软件问题是政策法规没有出台。不过，硬件方面已经过关，上海证券交易所完全可以让REITs上市流通。”中国企业海外发展中心主任、首席经济学家孙飞表示。

茶也不喝此外，他认为，由于中国金融业是分业管理，银行、信托隶属银监会监管，证券、基金由证监会监管，因此国内REITs上市还需要有个过程。

孙飞建议，政府应该出台REITs条例或者REITs管理办法。因为它涉及到税收如何征收和境外投资者需求问题。

西南财经大学信托与理财研究所研究员李勇表示：“REITs从国外引进国内，需要一个过渡衔接期，比如我国的金融市场或者房地产市场。”

从200 年北京景龙国际公寓股权投资信托计划第一例准REITs开始，我国发行了一系列准REITs产品，已能显现出REITs的雏形。

李勇对出台的软件问题有着相同的看法。他认为，我国的法律法规还需要完善。目前的基金管理法规定，基金投资领域不能是不动产，在这个条例下推出REITs就与其相悖了。

是否出台最佳时期

市场上，业内人士对当下政策出台是否恰当议论纷纷。孙飞认为，当下是一个很好的时机。“事实上，REITs可以说是股市的稳定剂，因为有相对稳定的收益率，REITs出台能稳定股市。今年股市是熊市，推出REITs起到维稳股市的辅助作用，符合监管层维稳的政策基调。”他说。

不过，国家理财规划专家委员会秘书长、著名理财师刘彦斌却认为，现在未必是合适时机。他表示，REITs主要投资出租型的物业，一般的要求回报率至少在8％左右，但国内的房地产出租回报率能达到平均8％的地区太少。回报率问题是制约国内REITs发展的关键。

某房地产企业总经理鲁军也认为，年内出台的可能性很小。目前房地产业并不景气，推出REITs对投资者来说风险不小。

帮助改善房地产业？

房地产行业近期备受资金困扰，REITs出台也许能改善这个问题，或许还能帮助房地产企业“过冬”。

聂梅生表示，目前房地产调控政策略显过紧，希望到今年年底，楼市的调整状况会有所改观。

“相关政策还处于模糊阶段，年内若是能够顺利推出，最终形成可操作的方案也需要一定的时间。房地产企业要解决当前的资金链问题，恐怕是等不了那么久。”李勇说，“房地产企业如何过冬？我觉得是冬天就该让它正常地过，房地产行业的冬天也不该人为地去缩短它。”

刘彦斌认为：“今年房价下跌，主要是因为开发商手里钱太紧，我从来不认为中国房地产进入拐点。”

不过，孙飞认为，REITs对房价有一定稳定的作用，因为决定房价的核心因素是供求关系，但是REITs作为一个地产金融工具相对稳定，对房地产市场能起到稳定作用。

某房地产企业老总则表示，REITs资金规模很小，而且涉及范围很窄，只是针对个别项目，对于整个房地产行业来说只是杯水车薪，不会成为整个行业的主流融资模式。

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