高华证券月份财新服务业上升了

高华证券：3月份财新服务业PMI上升 类别： 机构： 研究员：

赤脊龟喜欢吃霜天蛾干 [摘要]

基本观点：

3月份财新服务业整体PMI有所改善。

主要数据：

3月份财新服务业PMI为52.2，2月份为51.2。

3月份财新综合PMI为51.3，2月份为49.4。

要点：

3月份财新中国服务业商务活动指数（即整体服务业PMI）从2月份的51.2升至52.2；与统计局服务业/非制造业PMI的上升相符。在分项指数中，新接业务指数从51.7小幅升至51.8；积压工作量指数从49.1升至49.4。另一方面，服务业预期指数从60.8降至58.8。收费水平指数从50.3降至49.7，成本价格指数从52.2降至51.3。

在分项指数中，就业指数降幅最大，从2月份的51.3降至48.9。（需注意的是，整体服务业PMI并非各分项指数的加权平均值。整体指数和分项指数的编制基于不同问题）。

由于制造业和服务业PMI双双上升，3月份财新综合PMI从2月份的49.4升至51.3。在综合PMI指数中，新订单指数从49.9升至51.4，但就业指数从48.5降至47.6。

3月份官方和财新的制造业和服务业PMI指数均显示经济增速有所提高。我们预计3月份工业增加值环比增速将从今年月的疲弱水平大幅反弹，参见2016年4月6日发表的“中国经济数据简评：2016年3月份和一季度数据前瞻：一季度GDP增速小幅放缓，但3月份实体经济活动走强；通胀率上升，信贷增长温和”。