联讯证券静待大盘整固蓄势

联讯证券：静待大盘整固蓄势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

每日市况：

工人提高工资的诉求有所增加 中证流通指数下跌，收于5103.54点，跌幅0.63%，成交3957.40亿元，较前一交易日萎缩381.32亿元。

市场研判：

周五指数震荡走低，延续近期的整理态势，上证综指收跌0.65%，中小板收跌1.14%，创业板则收跌1.48%，行业方面，仅综合、地产、汽车三个板块收红，而电子、采掘、有色以及家电等板块居调整榜前列，概念股方面，创投、独角兽等概念股表现活跃，而芯片、稀土永磁、区块链等板块则深度回调。

随着A股国际化进程的加速，外资已成为影响A股投资风格和市场结构的重要影响因素之一。从2002年QFII制度在我国开放以来，QFII的投资额度稳健增长，至2018年2月已到达991.59亿美元，QFII在全部A股的持股比例也从2003Q3的0.081%上升至2017Q4的1.316%，持仓市值在2017Q3达到1239.27亿元。QFII是除了陆港通之外，外资进入A股的主要渠道，在A股即将纳入MSCI之际，其持股情况对于研究外资的投资风格具有借鉴意义。从2017Q3和2017Q2的情况来看，大市值、绩优价值仍是QFII持仓的主要选择对象，这与去年同期A股的行情也高度契合，不可否认，外资已成为引导和强化去年价值投资主要力量之一。当前在争论市场风格是否转换之际，也可尝试从QFII持仓角度的边际变化来加以探讨，但其具体布局情况，仍需要等待年报的进一步披露。截止到3月16日，根据2017年报已披露的情况来看，共计有28家上市公司在2017Q4有QFII的身影，从行业分布情况来看，医药生物（27.25亿元）、食品饮料（3.52亿元）、化工（3.07亿元）、轻工（2.60亿元）以及商贸（2.37亿元）为当前QFII持股市值最多的前五大行业；持仓市值最多的前四大个股均集中在生物医药行业。

我们认为当前大盘主要面临技术性压力，同时，美国政治不确定性升级的，以及监管对次新等股题材的炒作的打压，使投资者情绪有所扰动，短期对A股行情构成一定制约。但月经济数据亮眼修复悲观预期、上周新增投资者再度环比上升至阶段高位，将支撑市场企稳。监管对部分次新股以及无业绩等题材股炒作的打压，长期来看有助于股市的稳健发展，“独角兽”企业的加速上市以及中概股以CDR等形式的加速回归，也将助力重塑A股的生态结构，新经济已明确成为未来发展的大方向。

对于后市，调整较多的优质白马蓝筹股或有望慢慢企稳，但优质成长股仍是今年最大风口，而成长板块内部则将呈现分化的过程，市场资金在向龙头股倾斜的同时，将加速高估值、无业绩的个股的边缘化。

操作策略：

操作上继续逢低布局优质成长股，回避纯炒作无业绩的题材股。主题上建议关注政策扶持力度较强、产业发展趋势确定性高的方向，包括新能源汽车、生物科技、云计算、人工智能、高端制造等。