日常消费品旺季来临量价齐升可期待物业

日常消费品：旺季来临 量价齐升可期待 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

消费增速保持平稳酒类消费旺盛9月社会消费品零售总额为1 ,5 6.50亿元，较去年同期增长18.84%，比上月增加0.44个百分点。整体消费依然保持较为稳定的增长。8月消费者信心及预期指数出现下滑，消费者信心指数为107. 0；消费者预期指数为107.90。与酒类消费相关性较为密切的餐饮业社会消费品零售总额9月增速为19.80%，高于总体消费增速，显示酒类消费目前已进入销售旺季。我们预计四季度及春节前白酒、葡萄酒仍将持续产销两旺态势。

一些所谓 自有品牌 便是在简陋的 代工工厂 里生产出来的。 这些行为都是可以理解的 三季报业绩靓丽多家公司业绩好于预期从已经披露三季报的上市公司情况来看，酒类公司三季报业绩表现好于预期。月，全部酒类上市公司实现营业收入同比增长21.80%，净利润同比增长 5.87%。酒类产品平均毛利率为52.99%。环比半年报数据，酿酒行业公司的营业收入及净利润增速进一步提升，但毛利率并未提高，其主要原因是三季度低毛利率的中低端白酒销量增速快于高端白酒。

继续看好白酒行业的消费升级白酒行业今年前三季度产量增长及盈利数据均保持快速增长，下游需求明显回升，中档白酒表现强劲。我们预计白酒行业企业发展将出现分化，高档白酒品种将继续保持稳定增长，中档白酒品种将持续放量，并有望出现量价齐升的态势。中长期继续看好这两类品种中的龙头公司。

投资建议：

评级未来十二个月内，酿酒业：有吸引力。

对于10年11月的策略，维持行业“有吸引力”评级。10年月的行业产销量数据及企业盈利数据均表明，酿酒行业整体经济运行态势良好，产量增速稳定，景气度继续高企。目前酿酒板块相对大盘估值溢价处于历史中位，考虑到11年行业成长性，仍有上升空间。建议重点关注公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、金种子酒、张裕A。