日常消费品旺季水产提价增仓时机来临计划

日常消费品：旺季水产提价 增仓时机来临 类别： 机构： 研究员：

旅客对这种临时改造座位褒贬不一。为充分尊重大家的知情权、选择权 [摘要]

事件提醒:中粮屯河9月19日股东会；顺鑫农业9月20日股东大会本周公布的9月USDA供需报告利空，国内外农产品价格大幅回落。国际小麦、玉米、大豆、原糖、橙汁价格分别变动-5.7%、-6.0%、-5.0%、-4.8%、- .5%；国内小麦、玉米、大豆、早籼稻期货价格分别变动-0. %、-0.8%、- .2%、-0.5%。九月上中旬，河南、山东、河北等地出现连阴雨天气，可能对秋粮生产造成一定不利影响，主要表现在光照不足、积温减少、降水偏多可能导致收获期推迟和作物早衰及品质下降；但影响幅度有限，如果后期天气转晴，玉米产量仍有望创出历史最高记录。

随着消费旺季来临，中高端海珍品需求在 季度得到有力提振，本周威海水产市场海参批发价格由上周的178元/公斤涨至192元/公斤；鲍鱼价格由200元/公斤涨至240元公斤。从我们和水产养殖专家沟通的结果来看：部分公司水域遭受污染的隐患还没有完全排除，最终结果依然存在“大喜”或“大悲”两种可能，但由于东方海洋等公司股票已通过大幅下跌释放了部分预期压力，因此未来决定股价的关键不是事件本身的最终影响，而是这一影响同预期之间的落差究竟有多大。基于量价齐升信号和预期差的修复，本周我们建议全面加仓水产养殖股！首选獐子岛，推荐好当家、壹桥苗业，逢低增仓东方海洋。

本周鸡苗价格维持5元/羽以上高位，鸭苗突破7元/羽；同时，生猪价格维持高位，仔猪价格进一步上涨达历史新高。生猪存栏提升但补栏速度不及08年暗示本轮高景气时间或长于预期。短期来看，随着气温下降及国庆假日临近，肉类消费旺季来临，价格在需求拉动下仍有上涨空间，总体上我们对4季度畜禽养殖品种价格仍然是小幅看涨，相关公司期间盈利有望再度超出市场预期，在市场系统性机会缺乏的背景下，畜禽养殖股有望再度走出独立于大盘的上涨行情。

目前畜禽养殖利润非常丰厚，补栏需求有所增加但力度不足，后周期的饲料行业预计景气持续区间为2011Q －2012Q1，因此我们继续坚持认为饲料行业将是 -4季度为数不多的、既有相对收益、又有绝对收益的子行业，重点推荐新希望、海大集团、大北农年内盈利超预期的增长契机。

本周，玉米油国庆节备货高峰已过，批发需求转淡，玉米油批发价微跌，但后面还有元旦和春节年内最旺季作支撑，故西王食品小包装油销量仍然延续高增长态势，公司8月销量预计将突破1万吨，月累积销量同比翻番可期，故西王食品我们继续重点推荐之。

本周农业投资策略：目前市场环境下，我们优选景气高的子行业，并从中优选业绩增长确定性高、估值相对便宜的龙头。（1）本周起我们再度将水产品前置并重点推荐，建议客户重点加仓獐子岛（首选品种），买入好当家、壹桥苗业，风险偏好者可增仓东方海洋；（2）饲料业继续打包推荐，TOP 组合为：新希望、海大集团、大北农（稳健、盈利增长质量高、风险小），其次为唐人神、金新农（盈利增长稳健，次新股估值弹性大）；（ ）作为典型的周期型行业，畜禽养殖板块整个2011年都处于景气持续高企状态，总体策略还是要在2011Q4末逢高兑现，但结构性机会上，我们则由畜产品转向禽产品（因为禽价有20%左右的补涨空间，且景气时点更容易精确测算，因此时点防御性能相对畜产品更突出），推荐业绩增长确定性高的圣农发展、益生股份、民和股份；（4）种业我们首选隆平高科，其次推荐能以量补价的登海种业和敦煌种业。（5）食用油则推荐渠道扩张迅猛、小包装玉米油快速放量的西王食品。