日常消费品政策预期持续升温的

日常消费品：政策预期持续升温 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周走势回顾上周（12月 日-12月9日，下同），农业、深证成指、上证综指涨跌幅为6.06%、4.41%、4.12%。子行业：林业、畜禽养殖、种子生产、饲料11.11%、9.68%、7.28%、6.19%，排名靠前；动物保健、粮食种植、粮油加工、海洋捕捞 .59%、 . 8%、2.69%，1.67%，排名靠后。

投资策略：谨慎推荐政策刺激是近期农业板块上行的主要动力，我们仍然维持前期观点，今年政策刺激因素持续性将弱于往年，基本面情况萎靡将决定大多数子行业难以形成趋势性涨幅，整体行业仍然给予“谨慎推荐”评级。

粮油加工：分化严重临近年末，油脂消费逐步进入旺季，对产品价格的支持效应明显。分公司来看，虽近期东凌粮油压榨利润有所上浮，但我们认为未形成趋势，公司投资机会渺茫；而西王食品10月份销量下滑信息已经被消化，“销售旺季”+“禁散令”+“调和油标准”等预期将铺设西王食品上涨之道。

水产养殖：捕捞期走向尾声，投资机会逐步远去水产养殖板块经过这一轮修复，上涨动力已经减弱，板块趋势性机会将在明年二、三月份形成。分公司来看，我们推荐市场关注东方海洋三文鱼销售情况、獐子岛虾夷扇贝亩产变动、壹桥苗业亩产变动情况。

种业：政策炒作仍然存在政策刺激预期&今年种业基本面很差交织影响，本次政策刺激短期能够刺激种业股价上行，但持续性成疑。我们认为今年种子行业投资策略的主题应是快进快出为主（参见报告《种业实质整合仍是“镜花水月”,12120 》）。

畜禽：猪价周期仍将向下生猪中期供给仍然十分充足，在目前需求不旺的情况猪价难以走出周期低点，畜禽养殖行业2012年4季度至201 年1季度盈利堪忧。预计此轮猪价周期反转在201 年中期，则201 年6月后将是介入畜禽养殖行业的时间点，在这之前我们维持谨慎判断（参见报告《畜禽养殖、饲料行业：中原突围,12120 》）。

用小容量U盘一份一份地传到台式机 饲料：短期景气部分回落短期，在原料成本上涨和下游盈利低迷的挤压下，行业销量增速和单位盈利将部分受抑，饲料行业将从景气高点小幅回落，预计在201 年 季度饲料行业盈利增速将出现同比、环比回升，在这之前我们维持谨慎判断。