高考加油地产重申政策面不必过于悲观维持推荐魏家

地产：重申政策面不必过于悲观 维持推荐 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周板块上涨 .85%，跑赢大盘超1pct：本周板块涨 .85%，跑赢大盘超过1pct，在28个行业中排名第6位，板块触底反弹，PE及PB估值升至9.9 X及1.44X，继上周末双双创下2010年至今历史新低后出现小幅回升，相对全部A股折价 2%及14%，折价幅度继续维持高位。本周板块涨幅前五分别为嘉凯城、合肥城建、西藏城投、万科及保利，嘉凯城控股股东增持达1%，合肥城建中报业绩增441%，此外龙头公司中新城涨幅也超过5%。截止本周末龙头PETTM基本都在9倍以下。

重点城市新房成交同比继续改善，累计降2.2%：本周重点城市新房成交同环比为7.6%/-8.5%，环比连降两周，同比升幅收窄，周成交量依然在2017年周均水平以上，累计同比降2.2%，相比上周降幅再度收窄0. 个百分点，一二三线累计同比-11.5%/-15.9%/15.7%，累计数据继续全面改善。

供给方面，重点城市新增供给环比降 0.4%，同样连降两周，同比出现下滑，累计升14.1%，相比上周收窄1pct，一二三线累计同比分别为7. %/8.4%/ .7%，一线在连续改善几周后小幅收窄，三线升幅扩大。

行业重点事件：本周媒体报道上海农行工行首套房利率回归9折，银行随后否认；住建部提出对楼市调控不力城市坚决问责；央行稳健的货币政策要保持中性、松紧适度，把好货币供给总闸门，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激。公司方面，南京高科、合肥城建、北京城建等中报业绩增速超 0%，中南泛海股东继续增所做出的贡献不到德国和法国的一半。持，万科15亿 +2年住房租赁专项债利率4.05%、金地10亿270天短融利率 .75%、南山拟设立物流园ABS等。

重申政策面不必过分悲观，维持推荐保利新城：本周四晚媒体报道上海工行农行首套房利率回归9折，周五板块冲高盘中涨幅达 .1%，收盘上涨张钧本年度为爱情花了8300元。）1.5%，收盘后媒体报道工行农行否认调整。我们认为，首套房主要针对刚需群体，去年年末住建部部长在全国住房城乡建设工作会议上表示“明年将针对各类需求实行差别化调控政策，满足首套刚需、支持改善需求、遏制投机炒房”，调整首套房利率是符合满足刚需目标的，但考虑到1）利率调整对房地产预期的影响，2）去杠杆的总体目标，目前房地产货币政策依然偏谨慎，总体以维持房地产市场平稳为基调，满足刚需以优先选房、各类保障房等行政手段为主，但正如我们上周周报及中期策略报告中提到，短期来看宏观政策层面积极因素在不断累积，宏观环境有望出现边际改善，中期来看，目前的政策对刚需改善存在错杀，同样有调整的空间，政策面不必过分悲观。考虑到1）宏观政策层面积极因素在不断累积，2）行业整体预计将维持平稳， ）龙头销售、业绩表现靓丽，4）板块估值处于历史低位、龙头静态PE基本都在9倍以下，我们维持推荐杠杆率相对较低的低估值龙头保利及新城。

风险提示：调控及信贷政策超出预期