日常消费品新种植年度全球玉米大豆供给偏松

日常消费品：新种植年度全球玉米大豆供给偏松 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

玉米：预计2012/1 年度全球玉米种植面积上升，供给偏松。

大豆：2012/1 年度产量回升，供应紧张格局将有所缓解。

棉花：2012/1 年期末库存将再创新高，延续供应过剩格局报告摘要：

玉米：预计2012/1 年度全球玉米种植面积上升，供给偏松。由于新种植年度全球玉米种植面积增加明显，预计2012/1 年度全球玉米产量将增长8.7%至9.46亿吨；消费量增长6.2%至9.21亿吨（由于中国、欧盟等玉米加工需求增加）；期末库存为1.52亿吨，增长19.4%，创2000/01年度以来新高；库存消费比为16.5%，上升1.8个百分点。受产量和库存消费比上升影响，2012/1 年度全球玉米供应将相对充裕，国际玉米价格远期面临压力。

预计2012/1 年度中国玉米产量增加0.7%至1.9 亿吨；受深加工等下游需求增长较快影响，需求量将增加6.4%至2亿吨；库存消费比为28.9%，下降1.9个百分点。

2012/1 年度中国玉米供需将维持紧平衡格局，但在国家政策调控以及进口玉米冲击下，国内玉米价格上涨空间或有限。

小麦：2012/1 年度产量下降，对远期小麦价格形成支撑。2012/1 年度全球小麦供需预测：产量6.78亿吨，下降2.5%，主要由于前苏联12国、欧盟27国、澳大利亚、摩洛哥、阿根廷以及土耳其等国产量下降；饲用需求放缓，消费量下降1.1%至6.86亿吨；期末库存下降4.5%至1.88亿吨；库存消费比为27.4%，下降1.0个百分点，为近四年来的最低水平。由于2012/1 年小麦产量减少，库存下降，对远期小麦价格形成支撑。

2012/1 年度中国小麦供需预测：产量增长1.8%至1.20亿吨，有望实现十连增；消费量增长1.2%至1.22亿吨；期末库存为0.58亿吨，减少50万吨；库存消费比为47.6%，下降1.0个百分点。受玉米/小麦价格拉大影响，小麦替代玉米的饲用消费量上升，库存消费比有所下降，有利于缓解国内小麦供给过剩格局。

大豆：2012/1 年度产量回升，供应紧张格局将有所缓解。受干旱天气影响，USDA继续下调2011/12年度巴西和阿根廷大豆产量，导致全球大豆期末库存再次下调228万吨；库存消费比为20.9%，下调1个百分点。2012年全球大豆供需紧张格局将持续至年底南美大豆种植前。2012/1 年度全球大豆供需预测：由于预计巴西、阿根廷和巴拉圭大豆面积增加、单产回升，全球大豆产量大幅增长14.6%至2.71亿吨；消费量增长4. %至2.65亿吨；期末库存增长9%至0.58亿吨；库存消费比为21.9%，上升1.0个百分点。2012/1 年度全球大豆供应紧张格局将有所缓解。

作为全球最大的大豆进口国，USDA预计中国2012/1 年大豆消费将增长6. %至0.74亿吨；而受种植面积继续缩减影响，产量将下降 .0%至0.1 亿吨；大豆进口量将增长9.0%至0.61亿吨，中国对进口大豆的依赖程度将进一步提高。

物流公司 棉花：2012/1 年期末库存将再创新高，延续供应过剩格局。2012/1 年度全球棉花供需预测：受种植面积下降影响，产量下降5.2%至1.17亿包（除美国外，各主要产棉国产量均有所下降）；由于当前棉花价格较低，相对涤纶竞争力增强，消费量增长 . %至1.09亿包；期末库存增长10. %至0.74亿包；库存消费比为67.1%，上升4. 个百分点。库存消费比将创2001年以来的最高纪录。2012/1 年度全球棉花市场仍将延续供应过剩格局。

2012/1 年度中国棉花供需预测：产量下降9.0%至 050万包；受下游纺织服装消费疲软影响，总消费量减少2.4%至4100万包；期末库存增加14.1%至2805万包；库存消费比为68.4%，创近10年来新高，上升9.9个百分点。受下游消费疲软影响，2012/1 年度中国棉花市场也将延续供应过剩格局。

风险提示：自然灾害、流动性风险等。

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