日常消费品旺季不旺再增压力荐股覆盖

日常消费品：旺季不旺再增压力 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件国家统计局公布葡萄酒行业201 年产量数据及月经济指标；海关8月进口数据已出。

而孩子高中毕业后 2．我们的分析与判断（一）月累计产量增速降幅继续扩大201 年月，我国葡萄酒行业累计产量74.68万千升，同比增速为-10.2 %。就累计产量增速水平来看，比上年同期大幅下滑29.41个百分点，同比降幅较上月进一步扩大。其中，8月单月实现产量10.42万千升，同比增速为-16. 1%（比上年同期下降45. %）。

201 年月，我国葡萄酒行业累计产量64.25万千升，同比增速为-9. 1%。就累计产量增速水平来看，比上年同期大幅下滑27.16个百分点，同比降幅较上月进一步扩大。其中，7月单月实现产量8.86万千升，同比增速为-20.07%（比上年同期下降48. %）。

201 年5月单月产量增速继4月份-1%之后出现大幅下滑，下降幅度达到27%，月份单月产量增速下降幅度逐渐收窄，8月单月产量下降16. 1%。2012年度从5月份开始，葡萄酒产销进入旺季，月产销量均可维持在10万千升以上。而201 年度仅有6月和8月产销量勉强过10万千升，月均产销量维持在8万千升左右。

国内葡萄酒行业面临产销压力仍然较为严重。

（二）前七月收入、利润增速负值继续扩大201 年前七月行业收入、利润总额均呈现负增长。201 年前7月，我国葡萄酒行业实现收入218.11亿元，同比增速为-4. %，实现利润总额22.59亿元，同比增速为-19.07%。收入与利润总额增速继续延续上月走势，均为负值，且下降幅度进一步扩大，显示出行业景气低迷、竞争加剧对于利润的拖累。另据统计局历史数据显示，2011年以来利润总额累计增速呈现出明显高于收入增速态势，但2011全年利润总额增速降至1 .96%，低于收入增速7.18pct；2012年这种状况依然持续，利润总额增速与收入增速间的差距进一步扩大至9.6 pct。201 年前七月，利润总额增速再次低于收入增速14.77pct，进口酒持续对行业产销、营收特别是利润造成负面影响。

（三）2012年以来进口酒增速首次转为负值，主因应为今年旺季不旺201 年以来，我国进口葡萄酒数量及金额同比增速均出现明显下滑。201 年月，我国进口葡萄酒数量达到27.99万千升，同比下滑1.7%，比上年同期下滑15.9个百分点；进口葡萄酒金额达到15.87亿美元，同比微增0.1%，比上年同期减少2 .5个百分点。8月份单月进口数量为 .86万千升，进口金额达到2. 2亿美元。

201 年8月，我国进口葡萄酒累计均价环比有所提升，我们认为更多可能性并非来自于消费结构的提升而是中秋国庆旺季销售品种结构的变动预期。我们对于进口葡萄酒均价以累计值进行分析。据我们测算，201 年月我国进口葡萄酒累计均价达到5.67美元/升，比去年同期（5.57美元/升）提高0.1美元，相当于同比上升了1.79%（从图上可以看出，2012年1月是进口均价高点，达到6.29美元/升，比11年增加1.66美元，增幅 5.99%）。我们认为，2012年1月及12月进口价格冲到最高点，一部分原因来自于经销商对春节高档酒作为礼品销售的需求变化。但2012年1月高点并没有被12月份超过，可能来自于2012年初对于经济结构及需求有更为积极的预期，而2012全年实施的严控三公消费等一系列动作也对进口酒中偏高端的产品造成了负面影响。