日常消费品旱灾无碍小麦丰产水稻减产隐忧显计划

双倍时间 日常消费品：旱灾无碍小麦丰产 水稻减产隐忧显现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件提醒:5/ 0南宁糖业分红派息、6月2日好当家股东大会。

长江中下游的重旱再度强化了国内水稻等原粮的涨价预期。在美国产区糟糕天气导致上周全球谷物价格飙涨后，本周国际大宗农产品价格延续涨势，小麦、玉米、大豆、糖、橙汁、天胶价格分别变动1.6%、-0.1%、0.0%、2.6%、2.0%、 .2%；而国内方面，长江中下游旱情的持续激发了蜇伏已久的农产品价格上涨动能，其中早籼稻期货涨幅居首，国内小麦、玉米、大豆、早籼稻、糖、期货价格分别上涨1.5%、1.2%、1.2%、 .6%、2.9%，这对于种植类公司的盈利水平提升和农业股股价反弹提供良好的背景支持。

湖南、湖北、江西等省干旱持续，不过我们认为对小麦影响不大，丰产已成定局，考虑到单产有明显提升，预计小麦今年总产量同比增长2%；干旱可能造成水稻小幅的减产隐忧，主要体现在水文干旱和气象干旱造成育秧、插秧推迟错季进而影响秋粮产量，关于减产幅度的量化将视后期天气和田间管理而定。

本周生猪价格再创新高，突破16元/公斤，头养殖利润达500元。全国生猪均价16. 2/公斤，周环比涨 .2%，连续1 周维持在15元/公斤以上，年初以来累计上涨20%；仔猪价格周环比涨7.8%至 1.82元/公斤，年初以来累计上涨64%，均处于08年以来的次高水平。目前来看，主产省补栏业已开始但并不积极，决定短期供给的生猪存栏和决定中期供给的母猪存栏继续处于低位。我们判断养殖高景气贯穿2011年全年的结论正在被逐渐验证，本周继续推荐畜禽养殖股（新希望、圣农发展、雏鹰农牧、益生股份）和饲料股（新希望、大北农、海大集团、正邦科技）等。详细报告可参见：《畜禽养殖行业专题――分析报告养殖高景气有望贯穿2011年全年》（2011.4.28）——《生猪盈利再创新高，大养殖反弹仍值得期待》（2011.5.15）——《把握景气节奏，与“大养殖”同行》(2011.5.22)海参价格高位持稳，需求刚性不改。前期山东和大连地区水产调研进一步坚定了我们对海珍品需求刚性增长的前期判断，短期看好水产的估值修复机会；我们判断獐子岛等公司将受益于日本核辐射带来的欧美市场份额替代，诸多利好数据预计将在 季度末、4季度初依次绽放，因此，我们也再次提醒投资者关注獐子岛等水产养殖股的中期投资机会。

自下而上继续推荐销量同比快速增长的玉米油龙头――西王食品。我们从西王玉米油经销商处了解到，今年月玉米油小包装销量达到1.9万吨，同比增幅达到76%，且随着下半年销售旺季到来，量价齐升带来全年业绩前低后高的概率偏大，近期股价回调后动态PE仅有24倍，继续推荐买入。

农业投资策略：上周雏鹰农牧、新希望、益生股份等畜禽养殖股出现冲高回落或补跌走势，畜禽养殖板块始现“有人辞官归故里、有人连夜赶科场”的策略分化，不过，我们提醒大家关注――生猪补栏虽已开始但还并不积极，因此畜禽养殖股的高景气至少会持续到2012年春节，后市还有反复活跃机会，因此我们仍然看好圣农发展、新希望、雏鹰农牧、益生股份的盈利超预期增长之机会；鉴于养殖高景气引发的补栏提升是大概率事件，在此我们再度提示2011年 -4季度饲料行业景气提升机会，故继续推荐布局饲料股，首选新希望、海大集团、大北农等公司。

公司推荐：獐子岛、好当家、东方海洋、圣农发展、西王食品、新希望、海大集团、顺鑫农业、雏鹰农牧、益生股份、华英农业、隆平高科、壹桥苗业、大北农、正邦科技等。