高考加油日常消费品全面推荐徽酒荐2股魏家

日常消费品：全面推荐徽酒 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点：

安徽市场“大众礼宴”市场为主导的消费结构决定其升级速度较快与北方市场不同，安徽白酒的消费结构以大众礼品（春节、中秋等传统节日）和婚丧嫁娶等大众宴请为主，面子消费为主体的结构决定安徽白酒持仓255934手市场结构升级趋势确定。在过去几年行业调整中，古井是少数几个依然保持增长的公司，其中核心原因在于安徽市场的大众升级有效的承接了政务下滑。目前安徽的礼宴市场依然集中在80元以下，我们预计80元以上的占比仅在 0%左右，假设未来80以上价位消费占比提升至60%，则市场整体容量还有约40%提升空间。

徽酒竞争相对封闭，区内酒企充分享受省内市场升级安徽市场虽然徽酒众多，但是区外能进入的品牌很少，竞争相对封闭，区内酒企可以充分享受省内消费升级。安徽市场规模大概在200- 00亿元左右，2既采用了隐形化设计的江卫II015年古井贡、口子窖、迎驾贡酒、金种子、宣酒、高炉家的市场份额占比约是15%、10%、8%，7.5%、5%、 %，洋河在安徽市场份额约5%，几大龙头市场份额超过50%，且以区内酒企为主，区内酒企能充分享受省内升级。

价格段双寡头竞争， 元价格段竞争格局分散目前安徽白酒市场600元以上高端以茅台和五粮液传统名酒为主，占比很小。

元价格段呈现古井贡和口子窖双寡头垄断的格局，我们预计古井贡和口子窖在元价格段市场份额占比超过60%，主要产品有古井贡献礼版、古井贡5年、口子窖5年、口子窖6年，外省份的海之蓝。 0元-80元为徽酒的主流消费段，主要竞争者有迎驾、金种子、宣酒、高炉家、皖酒、文王贡等。

徽酒市场100以上价格带是未来成长最确定的价格带，消费群体会不断扩容，古井和口子核心受益，同时200- 00的价格带是未来省内升级的趋势，但省外品牌在这个价格带缺失，未来古井和口子亦将充分受益这个价格带的升级。

推荐标的：重点推荐格局良好的古井及业绩型金种子我们预计古井贡酒EPS为1.6 /1.96，对应28倍、24倍PE，给予“买入”评级。金种子2016/2017年EPS为0. 1/0.45，对应 2倍、22倍PE，给予“买入”评级。口子窖2016/2017年EPS为1. 1/1.52，对应29倍、25倍PE，给予“增持”评级。迎驾贡酒2016/2017年为0.76/0.9，对应 倍、28倍PE，给予“增持”评级。口子窖和迎驾由于次新股前期涨幅较大，建议关注回调机会。