行业钢铁长强板弱格局延续荐8股

钢铁：长强板弱格局延续 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

价格表现长强板弱的格局延续。本周Myspic综合钢价指数为16 . 5点，周环比上涨0.62%。本周国内在一系列利好政策频发的情况下，市场情绪开始缓解，期货价格企稳反弹，现货价格尤其是长材品种继续跟涨，板材表现则相对弱势。本周期货价格涨幅依然大于现货价格，继续彰显当前期货高弹性及现货韧性的表证。整体看，本周长材库存继续大幅下降，板材走势趋弱，长板材基本面继续分化。从目前长材库存去化速度看，下游需求依旧强劲，预计近期长材价格表现多会继续偏强运行。我们认为短期内长材库存仍会以下降为主，后期需要关注长材去库速度的变化及限产政策的实际执行情况，来进一步判断本轮钢价上涨的幅度。

长材加速去库。本周社会库存总量约980.96万吨，周环比下降4.76%，社会库存总量降幅扩大，周环比减少约49.0 万吨。节后三周累计去库约105.15万吨，国庆期间累积库存总量已经全部消化（国庆期间共累积84.8 万吨）。细分品种上，社库总量长降板增，走势明显分化。重点监测品种螺纹钢节后三周共去库约77.09万吨，且去化速度呈逐步加快趋势，在产量依旧保持在高位的情况下，长材社库的加速大幅去化表明目前长材品种需求依然强劲。近期环保限产政策频发，市场信心有一定恢复，在需求依旧保持景气的情况下预计社库总量尤其是长材社库会继续保持下降态势。后期我们建议仍需继续监测终端需求及贸易商心态的恢复程度，而社库走势对钢价的影响仍需进一步辨别是主动型还是被动型补库或去库。

进口矿价继续上涨。本周进口铁矿石价格继续上涨，港口库存小幅下降，多数钢厂目前仍是以按需采购原则为主，预计近期多会继续在钢厂高产及钢价高位运行的带动下跟随上涨，且走势变化多会滞后于钢价变动。但受整体基本面弱势影响，铁矿石依然缺乏独立上涨行情，摆脱钢价呈现单独大幅提价难度较高。

产品吨钢毛利变化。依据炼钢流程我们模拟的利润模型显示，本周主要原料价格均呈现上涨态势，其中铁矿石、焦炭、废钢价格上涨明显，整体钢坯生产成本周平均值环比上升约71元/吨。毛利方面，本周不同品种的现货价格涨跌不一，但整体上涨幅度小于原料价格上涨，各品种吨钢毛利周平均值也有不同幅度的下降。具体数据方面，螺纹钢吨钢毛利周平均值环比下降40元经过邵周成本人申请/吨；热轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降84元/吨；冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降9 元/吨；中厚板吨钢毛利周平均值环比下降84元/吨。

本周观点：本周国内在一系列政策助力市场反弹的局势下，市场情绪好转，钢铁板块开始向上调整。基本面上，本周社会库存继续大幅下降，表明目前下游需求表现强劲。进入11月后，环保限产政策效应会逐步显现，虽然预估实际限产影响一般多会弱于理论测算数值，但一方面从利润角度考虑部分钢厂或会适度降低废钢比例使用情况，另一方面在钢厂添加废钢或提高劳动作业率基本你打算怎么过？哥们《黑暗之光》七夕活动给力来袭都已接近上限的情况下，产量在环保约束的情况下继续向上大幅突破的难度加大，供给端依然可控。在房地产及制造业依旧保持高景气的情况下，短期需求支撑力度尚可，后期基建发力值得期待。近期建议积极关注三季报超预期及阶段性估值修复行情，相关标的：三钢闽光、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、韶钢松山、新钢股份、安阳钢铁、柳钢股份。

风险提示：1）宏观经济不达预期致需求大幅下滑风险；2）供给释放超预期的风险。