高考加油建材短期仍以主题性投资为主荐1股魏家

建材：短期仍以主题性投资为主 荐1股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

近期，受雨水天气影响，全国各大城市再次出现内涝现象，二级市场管道行业上涨明显，我们认为管道行业短期暴涨依然是主题性投资，并不具有趋势性。

点评：

内涝引致管道行业主题性投资已连续数年。城市内涝由来已久，这是由天气状况和城市规划共同造成的，自2010年以来连续四年城市内涝状况尤其严重，二级市场管道行业连续出现主题性投资。对于今年雨季管道行业的主题性投资机会，我们在青龙管业的相关报告中指出，表现显著。

主题到业绩尚需时日。城市内涝引致管道行业行情目前仍然是主题性机会，预期到业绩还有一个转化的过程。接连四年的内涝，给城市建设和人们生活造成很大的影响，很多城市（大城市比较明显，比如北京等）都在规划治理，尤其是今年4月初，国务院发布《关于做好城市排水防涝设施建设工作的通知》，要求明年底前将编制完成城市排水防涝设施建设规划，并力争用5年时间完成排水管的雨污分流改造，用10年左右的时间建成较为完善的城市排水防涝工程体系。基于公开资料和跟上市公司的沟通，我们预计短期内治理城市内涝增加管道行业业绩并不明显，2015年以后将会是着力点。

政府资金比较紧张，规划多实施少。无论是大型引水工程，还是治理城市内涝，基本全是市政项目。目前，政府财政资金紧张（信贷不会大幅放开，地产有所限制，土地收入虽有回升，但也面临调控及政策转型，同时还款压力增王岐山强调加），致使政府在基建方面的投资增速下滑，地方项目规划多，但实施的比较少。

半年报业绩并不理想。去年下半年以来随着南水北调河南段和河北段的招投标，PCC男子有些想不到P管道行业迎来了投资时机，上市公司订单大幅增加，享受南水北调中线工程红利，且大部分订单会在201 年和2014年上半年实施。目前看，工程进度有所放缓，同时由于供货验收等不及时，可能导致上市公司收入的确认移至下半年，半年报业绩不够理想。

投资策略及建议。基于以上分析，虽然PCCP管道行业受内涝的影响，出现主题性投资机会，但趋势性行情难以出现，建议谨慎配臵。

风险提示：南水北调中线工程未按进度实施。