高考加油大通证券5月工业生产平稳增长魏家

大通证券：5月工业生产平稳增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月工业生产平稳增长5月份，规模以上工业增加值同比增长13.3%，增速比4月份回落0.1个百分点。4月份，规模以上工业增加值同比增长13.4%，比3月份回落1.4个百分点。月份，同比增长14.1%。月份，规模以上工业增加值同比增长14.0%，增速比月份回落0.2个百分点。今年工业运行由以前较快的增长向稳定增长过渡。

从环比看，5月份规模以上工业增加值增长1.03%，比4月份增长0.93%加快，比3月份环比增长1.19%放缓。5月份，工业企业产品销售率为98.1%，比上年同月提高0.4个百分点。工业企业实现出口交货值8500亿元，同比增长14.9%。

分行业看，5月份，39个大类行业全部保持同比增长。其中，纺织业增长7.0%，化学原料及化学制品制造业增长13.0%，非金属矿物制品业增长18.5%，通用设备制造业增长18.9%，交通运输设备制造业增长7.8%，电气机械及器材制造业增长14.2%，通信设备、计算机及其他电子设备制造业增长11.4%，电力、热力的生产和供应业增长10.9%，黑色金属冶炼及压延加工业增长9.0%。

2011年5月，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.0%，低于上月0.9个百分点。

自2009年3月以来，PMI已连续位于临界点——50%以上的扩张区间，表明中国制造业经济总体处于增长态势，但增速有所减缓。调控政策初步收到成效，制造业热度已经有所回落。生产指数为54.9%，比上月回落0.4个百分点，新订单指数为52.1%，比上月回落1.7个百分点，降至2010年8月以来的最低值，仍继续位于临界点以上，制造业新订单数量温和增长，国内外市场需求增势放缓。

月份，全国规模以上工业企业实现利润14869亿元，同比增长29.7%，增幅放缓。4月末，规模以上工业企业应收账款62614亿元，同比增长24%。产成品资金24363亿元，同比增长23.2%。以美日等发达国家为例，当经济增速达2%或3%时，往往出现多数企业盈利景气的局面。从近年情况看，当GDP增速超过10%时，我国才会出现企业盈利普遍景气的局面。2008年底和2009年初，我国GDP增速降至6%-7%，当时大量企业出现亏损。从目前情况看，一旦宏观经济增速继续下滑1至2个百分点，不排除微观经请务必阅读免责条款研究创造价值专业前瞻市场‐1‐大通依法采取控制措施；对生产经营上述产品的企业证券研发中心宏观视点济再现普遍困难局抵销今天库存报告的影响。面的可能。未来经济运行还存在一定的压力。生产成本在逐渐加大，企业用工、用地、融资的成本也有不同程度的增长；人民币升值的速度在加快；企业盈利能力在减弱。PPI上涨，包括开采、有色金属、黑色金属、煤炭等仍将是受益最明显的行业，并由此支撑和拉动板块的估值水平。处于中下游的、竞争激烈的行业则受益不大甚至可能受损，原因主要是成本转嫁能力较差，盈利能力下降。