行业华泰证券4月工业增速符合预期

华泰证券：4月工业增速符合预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

数据表现：2014年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长8.7%，比3月份回落0.1个百分点。从环比看，4月份比上月增长0.82%。月份，规模以上工业增加值同比增长8.7%。

评论：

1、4月工业增速符合预期。4月工业增速8.7%，较3月降0.1。之前我们判断，4月工业生产仍在继续收缩，再加上基数的影响，4月工业增加值很难有更好表现。

实际数值与我们预期完全一致，但低于市场预期。

2、4月主要工业品产量增速涨落不一。4月发电量增速4.4%，较上月6.2%明显回落，与工业增速一致。水泥、有色金属增速明显回落，水泥4月增速3.9%，前值为5.9%；有色增速4.3%，前值为7.1%。乙烯增速6.7%，相比上月略有回升，但基数下降效应明显。钢材增速5.4%，较前值5%略升。汽车依然表现较好，4月增速7.9%，前值为7.3%。

3、行业变化不明显。从行业增加值来看，4月份较前月变化并不明显，化学看了这个故事之后原料、非金属矿、黑色金属等上游行业增加值增速依然保持较低水平；中游的通用设备、电气机械、计算机通信等依然保持相对不错的水平，交运设备较上月有所增长；下游汽车行业增加值略有回落。

展望：4月工业数据仍不景气，这在我们预期之内。逻辑在于内需改善还不明显，且生产滞后于需求，前期积压的库存有待消化。未来两个月工业能否增长实施精准扶贫、精准脱贫。”彭国甫代表认为，取决于内需改善的程度。4月的投资数据仍不理想使得内需改善的前景黯淡，如稳增长政策在后两月更快见效，则投资拉动的内需有望继续改善，进而带动工业回升。