高华证券月份财新服务业整体指数走呢

高华证券：4月份财新服务业PMI整体指数走软 分项指数改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

此一时也彼一时也；或许如今的时代更讲效率 4月份财新服务业PMI指数较3月份下降，与统计局服务业PMI的下降相符。

主要数据4月份财新服务业PMI指数从3月份的52.2降至51.8。

要点：

4月份财新中国服务业商务活动指数（即整体服务业PMI）从3月份的52.2降至51.8；与统计局服务业PMI的下降相符。虽然整体指标走软，但财新服务业PMI的多数分项指数改善：新接业务指数从51.8升至52.7；积压工作量指数从49.4升至50.3。收费水平价格指数从3月份的49.7升至50.8；成本价格指数也从51.3升至51.9。

在所有分项指数中，就业指数的改善幅度最为显著，从3月份的48.9升至50.9。服务业预期指数持平于58.8。

（需注意的是，整体服务业PMI并非各分项指数的加权平均值。整体指数和分项指数的编制基于不同问题）。

财新和统计局的制造业和服务业PMI均显示4月份经济环比增速略微放缓，未能续写3月份的强劲反弹势头。我们预计4月份工业增加值增速仍将保持稳健，但表现可能逊于3月份（参见2016年5月3日发表的“中国经济数据简评：4月份数据前瞻：工业增加值增速放缓，通胀率保持稳定，贷款增速放缓”）。