高华证券月份工业企业利润提高

对于一个大周期调整来说 高华证券：5月份工业企业利润提高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

5月份中国工业企业利润较4月份提高，但5月份同比增速不及4月份。

关键数据：

5月份规模以上工业企业利润同比增长3.7%（我们季调后的环比未折年增幅为1.1%），而4月份同比增速为+4.2%（季调后环比增幅为-5.1%）。

5月份规模以上工业企业主营业务收入同比增速为+5.1%（我们季调后的环比未折年增幅为+2.5%）；而4月份收入同比增速为+2.0%（季调后环比增幅为-1.1%）。

要点：

5月份工业企业主营业务季调后收入和利润总额均较4月份上升，表明实体经济增长稳健，5月份工业增加值数据亦说明了这一点（参见我们此前发表的研究报告）。5月份利润同比增速较4月份放缓。行业细分数据显示，有色金属冶炼和压延加工业、汽车制造业、通用设备制造业和公用事业等行业的盈利增速改善，而化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业以及计算机制造业盈利增速回落。据统计局表示，营业外净收入持续放缓（这部分收入包括大多数类型的资产出售，但不包括投资性地产的出售；营业外净收入是企业非主营业务的组成部分，2015年约占企业利润总额的8%），从而抑制了5月份整体利润同比增速：5月份营业外净收入同比增长19.7%，而4月份的同比增速为+56.2%。