高考加油工业综合重点关注高弹性军工板块的配置价值魏家

工业综合：重点关注高弹性军工板块的配置价值 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

本周一（）起创业板指（ ）开启较为强力的阶段性反弹，截至中午收盘涨幅达5.89%，军工板块跟随反弹，同期中证军工指数录得 .52%的涨幅。

观点：

大盘站上 500点市场估值水平整体提升，创业板估值位于历史最低区间反弹意愿强烈。截至，创业板整体估值水平为42倍，大幅低于创业板指数自2010年6月发布以来的平均水平58倍，基本处于历史最底部区间，具备估值修复提升空间。从创业板和大盘的长期历史走势来看，二者同涨同跌的关联属性较为明显，而从2017年12月中旬以来，上证综指上涨明显(5.94%)，目前已站稳 500点，同期创业板指却呈现震荡下跌走势(- .69%)，后期或存在补涨需求。

长期以来军工板块和创业板的估值水平呈现明显相关性，弹性更大，是创业板反弹时期的优选配置板块。目前中证军工板块整体估值（69.6倍）已回落至2014年月份的相当水平，相对创业板整体估值的溢价率（65.8%）也回落至2014年12月的相当位置，而相对中小板估值的溢价率（102.9%）则处于201 年12月以来的最低水平。观察201 年底以来军工板块的相对估值溢价率可以发现，军工板块的估值变化趋势和创业板5、产品博文系列化。这一点非常重要保持高度趋同性，且波动幅度明显更大，市场整体估值水平提升有望带动军工板块实现显著的超额收益。

叠加2018年军工行业将开启基本面的双拐点因素，“冰块和棉被构成的土法冷鲜我们建议重点把握近期市场整体估值提升阶段的军工板块投资机会。2018年将是军工行业的双拐点：第一，军改结束后订单反弹的拐点，包括补偿性订单的落实和增量订单的放大，以及十三五中后期先进武器大量交付部队的拐点。海空军新型主战装备将在2018年起开启交付高峰，军工行业上市公司业绩弹性也将充分释放；第二，近期七部委发布《关于支持中央单位深入参与所在区域全面创新改革试验的通知》，提出要大力推动军民融合创新，同时中央企业要在承担军民深度融合改革试点任务的改革试验区域选取试点单位，积极推进军工企业股份制改造和混合所有制改革。我们认为2018年院所改制配套政策或将落地，同时军工行业上市公司资本运作案例或将增加。