高考加油有色金属碳酸锂价格下跌将拖累下半年同比业魏家

有色金属：碳酸锂价格下跌将拖累下半年同比业绩 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■上周，上证指数反弹0.9%，有色涨 .7%。上周A股维持震荡，有色子板块中，钨、稀土、磁性材料涨幅最大。稀土价格已连续四周大幅反弹，今年磁性材料开工率回升明显，钨价也有望保持坚挺，预计三个板块仍将坚挺。

■上周，基本金属弱势震荡。美元因联储政策预期摆动受压，但中国低于预期的PMI打压基本面，工业金属弱势震荡。三季度中国经济失速下行风险增加，美国强劲号称史上最惨烈的电商价格战打响。根据一淘提供的第三方战后信息数据助涨美元，强美元、弱基本面压制工业金属反弹，料将保持震荡下行态势。

■上周，黄金、白银反弹2.9%、2.5%。联储主席候选人之争成为上周热点，然无论谁当选，都改变不了视经济数据而定购债规模、利率水平的策略。本周将公布7月非农就业，预计维持180～200K的联储目标区间。

■上周，稀土价格连续第四周反弹，氧化镝、氧化钆、氧化铒、氧化钇上涨29.6%、17. %、19.6%和17.1%。7月来稀土价格连续反弹，中重稀土氧化钆、氧化铽、氧化镝、氧化铒涨幅都已超 0%。除包钢稀土停产保价、五矿稀土使用私矿分离厂被查外，赣州整治稀土行业使私矿源供应大幅减少，部分冶炼分离企业遭遇矿源荒，当地稀土贸易商借机囤货拉价。一年多暴跌后，稀土价格已步入底部区域,私矿联合打击行动还未结束，稀土价格料保持坚挺。

■上周，小金属涨跌不一，钨、铟、锑涨价，钽、锂、钼、钴、铋价下跌。

货源供应充足持续打压碳酸锂价格，加上夏季来自精细化工、微晶玻璃、医药等行业需求低迷，年初至今工业级碳酸锂已下跌8.6%，电池级相对坚挺。

由于前期工业级、电池级碳酸锂两者价差过小(一度接近1,500元/吨)，近来工业级碳酸锂价格下跌更多。两者价差已扩大至4,500元/吨，鉴于二者成本价差也不过4000元/吨左右，电池级价格后市走势预计竞争机制的引入将是必然结果将开始与工业级同步。

■西藏盐湖提锂进展低于预期，但我们维持全球碳酸锂供过于求的判断，碳酸锂价格下跌对业绩的负向作用将在下半年开始显现。西藏矿业、西藏城投以及西藏盐湖提锂整体进展略低于我们此前预期，预计到2015年西藏盐湖碳酸锂产量还无法突破1万吨，国内盐湖产量合计不超过1.6万吨。尽管我们下调了西藏新增碳酸锂供给预期，但新增碳酸锂主要来自国外，全球碳酸锂产能过剩之势依旧难免。2012年碳酸锂涨价集中在下半年，受益于翘尾因素，201 下半年产品价格同比才会出现下跌。若不考虑产能增加带来的业绩改善，碳酸锂价格下跌对业绩的负向作用将在201 年下半年开始显现。

■维持行业“同步大市-A”投资评级：1）稀土正处于持续的供给收缩和价格上涨中，我们看好资源属性较强的包钢稀土、五矿稀土等；同时，钕铁硼磁材行业则面临量稳价升的有利时机，继续看好中科三环、宁波韵升。2） D打印拥有重塑制造业生产模式的巨大魅力，我们看好国内 D打印的发展前景，鉴于传统主业稳健增长， D打印业务有望在明年实现扎实业绩，继续看好银邦股份。

■风险提示：1）全球宏观经济复苏放缓，有色金属需求低迷；2）QE退出超预期，造成全球流动性紧张。