日常消费品春节因素利好产量增速整体竞争态覆盖

日常消费品：春节因素利好产量增速 整体竞争态势仍未明显改善 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

用眼神、言语进行威胁。案发前一晚那次“闹得最凶” 1．事件国家统计局公布葡萄酒行业2012年月产量数据及月经济指标；海关12月进口数据已出。

2．我们的分析与判断（一）月累计产量增速16.90%2012年月，我国葡萄酒行业累计产量1 8.16万千升，同比增长16.90%。就累计产量增速水平来看，比上年同期增长 .87个百分点。其中，11月单月实现产量17.46万千升，同比增速为40.44%（比上年同期大幅增长 0.24个百分点）。

2012年月，我国葡萄酒行业累计产量121.60万千升，同比增长15.7 %。就累计产量增速水平来看，比上年同期增长1.8个百分点。其中，11月单月实现产量1 .48万千升，同比增速为4.4 %（比上年同期减少22.8 个百分点）。

12月当月产量增速大幅提升，累计增速仍呈现正增长。今年共四个月产量增速持续高位维持在 0%左右，呈现出较为良好的旺季（中秋国庆）产量特征。自9月起当月产量增速环比出现持续回落，但12月产量增幅大幅回升至40%，除了考虑去年同期基数较低外，主要因为春节前旺季备货所致。

（二）前11月收入增速为10.78%，利润增速2.05%12年前11月行业收入及利润增速环比均有所回升。2012年前11月，我国葡萄酒行业实现收入 61.28亿元，同比增长10.78%，实现利润总额4 .64亿元，同比增长2.05%。值得注意的是，根据统计局历史数据，2011年以来利润总额累计增速呈现出明显高于收入增速态势，但是2011全年利润总额增速下降到了1 .96%，低于收入增速7.18pct；2012年前11月这种状况依然持续，利润总额增速再次低于收入增速8.7 pct（前10月为4.80pct），显示出行业景气低迷、竞争加剧对于利润的拖累。但我们观察到，此差值自6月达到最值（-10.26pct）以来，月环比有所收窄，但11月份再次放大至-8.7 pct。我们认为，月变动应中秋国庆旺季产品结构影响，尚不能得出行业竞争态势趋缓的结论。