高考加油东北证券国内将阶段性转向稳汇率稳流动性魏家

东北证券：国内将阶段性转向稳汇率 稳流动性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

美国11月非农就业人口17.8万，预期18万；美国11月失业率4.6%，预期4.9%，前值4.9%；美国11月劳动力参与率62.7%，前值62.8%。

美国11月就业数据对12月加息的指示意义非常强，市场对12月加息预期非常高，联邦基金利率期货隐含12月加息概率超过90%。年内加息扰动即将消失。

就业数据公布后美元指数小幅收跌，市场加息预期在前期已被充分反应。我们认为，如果意大利公投结果3铜川治牛皮癣医院.百度快照的即时更新飞出黑天鹅，美元指数短期仍可保持强势。市场关注点将转向明年加息节奏，我们仍然预计明年加息次。

已知信息中，本周央行使用各种货币政策工具合计净投放700亿元资金。本周央行先净回笼后净投放资金，资金面呈现前紧后略缓解态势，整体偏紧。本周五，隔夜、或者便利店+旅游资源1周、2周和1个月Shibor拆借利率较上周五（11月25日）分别上升3.1Bp、4.3Bp、5.5Bp以及9.03Bp。周四开始，银行间质押回购利率有所下降，周五R001和R007较上周五分别下降0.54Bp和10.44Bp。

临近年末、今年春节早于去年、1月份居民可以动用新的换汇额度等因素下，我们预计12月接下来的时间内稳汇率、稳流动性将成为主旋律，央行并非希望营造钱荒。防风险、抑泡沫、量足价升的操作模式也需要根据情况出现阶段性调整。但稳定需要时间，资金面的波动预计还会存在。

本周融资余额增量环比继续下降，但仍然不低，新成立偏股型基金份额预计小幅回落，综合边际资金供给回落。新股申购金额减少，限售股解禁市值回落，边际资金需求较上周小幅下降。综合看来，本周资金动力微幅回落。