行业上海证券财政货币就业三管齐下减税降费增添

上海证券：财政货币就业三管齐下 减税降费增添经济动力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

政府工作报告中对于2019年经济形势的判断更为严峻，外部经济增长放缓，内部经济起码说明他们是一个商下行压力加大，尤其提到了消费、投资增长的减速。在此背景下，对于经济增速的目标有所下调，一方面在当前经济运行压力下给予给更多的政策调控空间，而另一方面也表明了政府在边际上对于经济增长的目标要求进一步弱化，容忍度在提升，更加重视经济增长的质量。但在政策方面力度明显加大，进一步完善宏观调控，确保经济运行2004年晴27℃/14℃晴34℃/23℃在合理区间。财政政策要加力提效，推动更大规模减税降费（增值税下调以及社保缴费比例下调），增加地方专项债规模，基建计划规模上升。货币政策“中性”不再，稳健当头，放松基调确认，缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题仍是重心。就业政策摆在了更重要的位置，稳增长首要就是保就业。而某些政策体系重心也发生了转向。供给侧改革的重心将由去产能转向降成本以及补短板上。基础性领域改革转向了重点领域的改革，对外开放的力度要更大。

我们有理由相信，经济短期虽有压力，伴随供给侧改革成效的渐显，“去杠杆”、“防风险”、PPP政策规范等制约投资回升的短期因素逐渐消除；楼市调控、理财等新型储蓄模式的定型发展，将带来经济第一增长动力的长期稳健增长，中国经济发展的持久动力在长期“厚积”后将“薄发”，经济增长将呈多重稳定局面。2019中国经济将启动走出“底部徘徊”阶段，经济增长的稳中向好态势将更加显现，增长质量将更高。