高华证券月份通胀率下降但高于预期计划

高华证券：6月份CPI通胀率下降 但高于预期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本观点：

6月份CPI通胀率较5月份下降，而PPI同比降幅收窄。

最新数据：

6月份CPI同比增幅从5月份的2.0%降至1.9%（我们的预测为1.7%，彭博市场平均预测为1.8%）；环比折年增幅*为1.4%（5月份：-0.1%）。

食品价格同比涨幅从5月份的5.9%降至4.6%。

非食品价格同比涨幅从5月份1.1%升至1.2%。

PPI同比涨幅从5月份的-2.8%升至-2.6%（我们的预测为-2.6%，彭博市场平均预测为-2.5%）；环比折年增幅*为-2.1%（5月份：1.4%）。

我们要做的是拓宽母婴电商的概念。” （*为我们经过不定期假日因素和季节性因素调整后的折年数据）要点：

6月份CPI同比增幅为1.9%，低于5月份但高于预期。季调后环比折年增幅从5月份的-0.1%升至1.4%。月环比增幅相对较大的分项是旅游和居住（水电燃料）。食品价格继续较上月回落，季调后环比折年食品CPI增幅从5月份的-8.5%升至-5.1%，尽管食品价格同比升幅仍保持在4.6%的相对高位（5月份为5.9%）。

剔除食品和能源的核心CPI同比增幅持平于5月份的1.6%，6月份核心CPI环比折年增幅从5月份的2.8%降至1.9%。

6月份PPI同比增幅从5月份的-2.8%升至-2.6%。隐含的季调后环比折年增幅从5月份的1.4%降至-2.1%，反映出6月份（尤其是上半月）大宗商品价格走低的影响。

南方洪水或将推高7月份食品价格。不过，去年7、8月份食品价格环比涨幅相对较高意味着基数较高。这应有助于缓解今年7、8月份食品价格同比涨幅的上行压力。