高考加油日常消费品农林牧渔粮食产量预期下调外盘农魏家

日常消费品：农林牧渔 粮食产量预期下调 外盘农产品价格飙升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件美国农业部（USDA）周五公布了2010年10月份的全球农产品供需报告，预测2010/11作物年度全球玉米、小麦、大豆和大米的产量较上月预测值分别变化-0.78%、-0.24%、0.14%和-0.45%，较上一年度分别增产1.2%、-6.0%、-1.8%、2.4%。

受USDA利好数据和市场对美国进一步刺激政策预期的影响，周五CBOT玉米、小麦、大豆主力合约全部涨停，玉米收于528.25美分/蒲式耳（+ 0因石油资本注入成为新“土豪”的摩纳哥以4500万欧元的价格成为了哈梅斯-罗德里格斯新的东家。在路易二世球场美分,+6.0希望和梦想让世界更精彩。2%）、小麦收于719.25美分/蒲式耳（+60美分，+9.10%）、大豆收于11 5美分/蒲式耳（+70美分，+6.57%）。

核心观点六月以来CBOT小麦、玉米和大豆的价格分别上涨了42%、 9%和25%。从供需基本面来看，全球小麦和玉米的供给较为紧张，库存消费比低，全球大豆库存消费比也在下降，但供需格局相对宽松。

USDA10月供需报告数据进一步传递了全球农产品产量低于先前预期的信号，预计未来国际农产品价格将在总体紧张的供需格局和全球充沛的流动性下继续上涨。

大豆可能是未来大宗粮食中上涨最多的品种。短期来看涨幅较低的大豆存在补涨需求，中期来看玉米大幅上涨后，玉米对大豆的替代效应增强，大豆的供求关系可能趋于紧张，进而引发价格上涨。

全球粮食供给偏紧，在天气灾害和流动性泛滥的推动下，国际农产品价格本周五大面积涨停，这种效应有望在接下来的一周里传导到国内期货市场、现货市场，进而引发通胀预期下对资源品的追逐热潮。我们继续全面看好10月份的农业股行情，上游的水产品（獐子岛、东方海洋、好当家、壹桥苗业、国联水产）、种业（登海种业、敦煌种业、隆平高科、荃银高科）有望继续领涨，中游和下游的农产品加工业、糖、果汁、番茄酱也会短线迎来脉冲式行情，看好金德发展、顺鑫农业、南宁糖业、圣农发展、中粮屯河等短期表现。

数据分析USDA十月的报告再度大幅下调全球和美国玉米的产量预期。全球玉米产量预期由八月的8. 2亿吨（同比增长2.7%），九月下调至的8.26亿吨（同比增长2.0%），十月进一步下调至8.20亿吨（同比增长1.2%）。

全球玉米产量预期下调的主要原因是美国玉米在夏季遭遇了严重的干旱，导致单产大幅下降，产量预期由八月的 . 9亿吨下调至十月的 .21亿吨，由原先预计的大幅增产变为大幅减产。

全球玉米需求量同比增长 . %至8. 亿吨，较上月预测值上调415万吨，产量和消费量间存在1 00万吨缺口。消费增长原因在于小麦减产、价格大幅上涨后对饲料用玉米的替代需求大幅增加，以及畜牧业逐步走出金融危机带来的低谷。在全球玉米供需紧张背景下，玉米期末库存消费比由去年的18.4%下降至今年的15.9%，处于历史较低水平。

USDA进一步下调了全球小麦的产量预期。全球小麦产量预期由八月的6.46亿吨（同比下滑5.0%），九月下调至的6.4 亿吨（同比下滑5.4%），十月进一步下调至6.41亿吨（同比下滑6.0%）。全球小麦产量大幅减产的主要原因是东欧小麦产区的干旱导致产量大幅下降。其中俄罗斯的小麦产量由去年的6170万吨下滑至今年的4250万吨，减产 1%；乌克兰和哈萨克斯坦的产量分别同比下降19%和 2%。

全球小麦的消费量由去年的6.49亿吨增加至6.60亿吨，同比增长1.7%，期末库存量由去年的1.97亿吨下滑至今年的1.75亿吨。期末库存消费比由 0. %大幅下滑至26.5%，但高于07/08年全球粮食危机时的20%。

USDA小幅上调了全球大豆的产量预期。全球大豆产量预期由九月的2.549亿吨小幅上调至2.55 亿吨（同比下滑1.8%）。值得注意的是，近期巴西的降雨缓解了前期的旱情，土壤墒情改善，有利于播种进行，USDA将巴西的大豆产量上调了200万吨，如果未来巴西天气正常，我们认为产量预期有可能进一步上调。

全球大豆的消费量由去年的2.526亿吨小幅下降至2.524亿吨，库存量由6 61万吨下降至6142万吨。库存消费比由去年的25. %小幅下降至24. %，但仍高于20%的历史平均水平。

USDA预计今年全球大米产量增长2.4%至4.5 亿吨，低于9月预计的4.55亿吨。主要是因为印度的增产幅度可能低于预期，预计印度大米产量9700万吨，同比增长8.8%，低于9月预计的增产11.1%。

预计全球大米消费量由去年的4. 5亿吨增长至今年的4.51亿吨，同比增长 .7%。产量略大于需求量，库存消费比由去年的21.7%下滑至20.9%，但仍是近8年来的次高水平。

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