高考加油齐鲁证券并未失效的猪周期魏家

齐鲁证券：并未失效的猪周期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

事件：2015年4月份，全国居民消费价格（CPI）永乐就像一个高速旋转的陀螺总水平同比上涨1.5%，环比下降0.2%，为连续第八个月位于“2”以下；全国工业生产者出厂价格（PPI）环比下降0. %，同比下降4.6%。

食品价格回暖，供给增加难阻猪价回升4月CPI同比增速较上期回升0.1个百分点，其中食品项同比增长2.7%，较 月回升0.4%，非食品项同比增速0.9%，与上期基本持平。在正式会员可完整阅读）…… 更多相关文章：2014年基层党建工作个人专浅析基层党委班子建设存在的问题及对策关于建设邮政企业服务型基层党组织的研究与实践基层党建工作信息化工作小结在全县基层党建示范长廊建设会议上的讲话在全县基层党建示范长廊建设部署安排会议上的讲话关于进一步加强基层党组织建设的情况总结市“基层党组织结对助残扶贫工程”实施方案2014年软弱涣散基层党组织整改方案基层党组织专题组织生活会和“党性体检、民主评议”工作方案上级领导在调研指导基层党的群众路线教育实践活动时的讲话武汉市基层党组织建设基本规范党的群众路线供销社基层党组织民主评议党员总结在全区基层党组织书记教育实践活动专题培训班上的讲话升服务标准和服务水平。四是着力解决了工作效率不高的问题。解决了职工时间观念不强、办事效率低下、工作时效性差食品项同比增长加快的过程中，猪肉价格增速5.0%，起到明显推波助澜的作用。需要注意的是由于去年同期价格偏弱，本期CPI及各个分项的增速回升很大程度上是由于基数因素的作用，环比数据仍表现为负增长，只是降幅明显缩窄。这种环比增速的下降主要受到鲜果、鲜菜、肉类等鲜活产品受气温回升而供给增加的影响，我们预计二季度随着气候对食品供给影响的边际性减弱，季节性对食品价格数据的负面影响将逐渐减退。

猪周期并未失效，CPI三季度将回归“2”时代本期价格数据微幅抬升，主要得力于肉类价格的支撑作用，从环比表现来看明显强于历年同期。我们一直强调201 年底以来生猪存栏量的持续低迷将于今年一、二季度反映在价格曲线，猪周期表现出的仅仅是错位而非失效，即由历史个月的周期拉长到16个月左右。本轮周期的猪肉价格回升除了近五个季度以来供给缩减的支撑外，还存在着生猪及能繁母猪存栏量同比增速企稳、猪粮比价回升至6：1警戒线附近等佐证。从前海农产品指数来看，5月第一周猪肉价格继续回升，我们认为在猪肉价格的带动下CPI的增速回升仅仅是一个开始，预计二季度同比将小幅回暖，并将于三季度开始回到“2”时代。