日常消费品旺季掀起食品股的复兴看好高增长

日常消费品：旺季掀起食品股的复兴 看好高增长个股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

201 年一季度食品行业将受益春节效应春节是快消品行业传统的消费旺季，春节推后往往会延长旺季销售时期。08年-1 年间，只有09和12年的春节在1月，12年为1月2 日，1 年为2月10日。

我们统计了食品制造各子行业一季度的产量、收入和利润总额的同比增速，发现在2010年春节较09年推迟19天的情况下，各子行业产量、收入和利润总额一季度同比增速均有大幅提升，旺季延长的春节效应显著！2010年春节比09年推后19天，201 年比12年推后18天，情况非常相似。而去年四季度各项宏观数据都显示经济有回暖迹象，需求也将随之恢复。我们认为1 年一季度食品行业整体将受春节效应的提振，实现整体收入、利润的加速增长！基数效应下部分食品公司今年有望交出靓丽一季报12年一季度受宏观经济、成本上涨和行业性事件的影响，部分食品公司收入增速放缓，净利润和净利润率出现同比下滑，在12年一季度净利润基数较低的背景下，我们最为看好伊利股份、双汇发展、承德露露和三全食品1 年一季度的表现。分别预测伊利、双汇、露露、三全一季度利润增速为25- 0%、%、 0%和 0- 5%。

军人道德修养的培育 重点推荐四家食品公司伊利股份：我们认为未来乳业将继续渠道为王、强者恒强的格局。

预测公司年EPS分别0.9、1.17和1.46元，维持“买入”评级，给予1 年业绩25倍P/E，目标价 0元。

双汇发展：我们认为肉制品业务将稳步发展，屠宰业务在多项措施并举的情况下有望上量。假设1 年公司屠宰量、头净利、肉制品出货量、吨均利分别为1600万头、50元、180万吨和1450元，预测 年EPS分别为2.69和 .46元，维持“增持”，维持目标价80元。

承德露露：考虑到新产能释放配合明年旺季的销售，1 年1季度业绩会有较好的表现，可作为战略储备品种。预计 年EPS为0.55元、0.74元，201 年的动态估值相对较低，建议“增持”，目标价20元。

顺鑫农业：通过与可比二、三线白酒上市公司对比我们发现，从P/S和总市值的角度看，公司的价值均被低估。根据对公司各个业务板块的预测以及可比上市公司、所在行业目前的整体估值水平，我们分别给予公司白酒、肉类、建筑/房地产/批发经营业务201 年2 倍、20倍、10倍P/E，对应公司整体目标价20元，1 年整体P/E为25倍，建议“增持”。