高考加油上海证券狼来了还是熊来了魏家

上海证券：狼来了 还是熊来了 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

观点与逻辑现代价格泡沫都有共同的要素，并体现在如下的填充题里面：“我们正处在一个新的纪元，（王安顺表示）引发了一种新的经济类型，旧经济模式将很快被淘汰，传统的估值分析工具无法估量这场革命的价值。”在这里我们要表明的是：放眼历史，目前创业板所蕴含的的新经济泡沫十分正常，一点也不独特。

没听说过估值是创业板交易策略的主要决策因素，对于初创期的小微企业，PE100倍的估值与200倍估值区别不大。创业板小票系统性上涨不是因为估值低，同样系统性下跌也不是因为估值高。估值只是描述其交易状态的数据，仅此而已。

1月29日策略北京市将向国家电公司、华北电有限公司寻求更多的供电指标点评《准备春季攻势，跨春节布局之三》——战术撤离创业板。指出：对于创业板综指的运行判断，我们从前期的看好，转为中性，节后市场的一致看好极易使之在春节后产生结构分化甚至冲高后的同级别回撤，宜相对谨慎的选择性介入。

2月24日策略点评《春季攻势下半场，且战且退》指出：

对于创业板的后续判断，就 99006指数而言，我们从前期的中性观点进一步判断为中期风险逐步积聚。上述观点已经被市场印证。

由于目前创业板仍属于机构博弈的小众市场，因此其不易形成散户蜂拥入场后的尖锐型阶段顶部，阶段顶部的形成具有上落市的复杂性特征。结合市场情绪、市场持仓成本以及成交密集区分布综合判断，创业板，狼来了？还是熊来了？我们认为——创业板本轮下跌是针对201 年4月16日824点—2014年2月25日1571点上涨的调整，也是2012年12月5日585点启动以来时空两方面最大的一次中期调整，历史成交密集区1250附近提供强支撑。建议机构投资者谨慎对待创业板本轮调整的级别。创业板持仓向成长性明确的品种集中。