高考加油有色金属涅槃重生荐股魏家

有色金属：涅槃重生 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆上半年金属价格强势反攻，锌锡锂价表现抢眼上半年国内供给侧改革效果明显，无序产能得到有效控制，金属价格纷纷强势反攻呈现深V走势。基本金属中锌锡价表现最为抢眼，自年初分别上涨48%， 1%。铝，铅，镍表现次优，涨幅分别为10%，9%，15%。铜价表现最差，仅上涨0.22%。小金属方面，锂依旧表现抢眼，自年初上涨 2%。黑白钨精矿价格上涨15%，11%。稀土表现欠佳，氧化镨钕，氧化镝自年初分别下跌5%和9%。贵金属价格走势良好，COMEX黄金和SHFE使百度文学拥有扩张性黄金分别上涨22%和24%。

◆有色企业上半年业绩改善明显，毛利率显著提升2016年上半年有色行业实现归母净利润79.9亿元，较同期59. 亿元上涨 5%。剔除201 H~2016H四家巨幅亏损带有偏倚性的公司，上半年有色金属行业实现归属母公司净利润84.1亿元，同比增长24.2%，同比增速由负转正，拐点显现。进一步看，2016年上半年有色金属企业业绩与2015H相比显著提升，也是近三个半年度中表现最好的一次。2016年上半年度销售毛利率为8.4%，较2015H上升1.5个百分点。

◆铝、黄金、锂板块业绩提升最为明显铝板块：受益于基建和房地产需求双驱动，以及供给侧改革去产能效果良好，铝企业2016年上半年度盈利总计19亿元较同期5亿元，同比增长280%。

黄金板块：由于美联储加息预期渐弱，经济环境动荡等因素，黄金板块表现优异，归母净利同比增长60%（剔除山东黄金和紫金矿业）。从单家企业角度来看，山东黄金独占鳌头实现归母净利5.5亿元，同比增长1051%锂板块：受益于新能源汽车销量刺激，锂板块企业净利润大幅上涨。2016H，板块实现归母净利10.2亿元，同比增长1000%。从单家企业角度来看，天齐锂业暂居榜首实现归母净利7.5亿元，同比增长172 %。

◆未来我们依旧看好锌、锡板块我们依旧看好锌的主要逻辑是1）海外矿山减产停产2）国内环保趋严 ）下游需求回暖。锌矿供应目前极为短缺，预计未来会逐步传导到精锌市场。重点建议关注纯矿山企业，西藏珠峰和建新矿业。

我们依旧看好锡的主要逻辑是1）缅甸雨季供应放缓，印尼严控锡出口2）国内环保趋严，有望加速清他是不爱她的。他的脾气变得又怪又差出落后产能。重点建议关注锡行业龙头股，锡业股份。