日常消费品无虑钱荒荐股了

日常消费品：无虑钱荒荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

产品倍受欢迎。钢将军钢木门构造结构坚固 ■一周行业走势回顾：

上周食品饮料行业指数下跌4.18%，跑输沪深 00指数2.90个百分点，白酒行业指数下跌4.07%。年初至上周最后一个交易日，行业指数累计下跌8.87%，食品饮料相对沪深 00指数的累计超额收益率为 .91%。6月28日食品饮料行业静态PE估值（TTM）为15.96倍，静态PE估值相对溢价为1.45倍。

■一周行业动态和公告梳理：

1)光明乳业(600597)：控股子公司新莱特拟在新西兰交易所IPO；2）量子高科( 00149)：201 年上半年业绩同比增长0%-10%； ）洽洽食品(002557)：使用闲臵募集资金购买2亿元银行理财产品。

■食品饮料投资策略：

上周市场系统性风险继续释放，但食品饮料行业防御性并未兑现。市场系统性风险的根源是对“钱荒”的担忧。按照201 年一季报资产负债表统计，资产负债率超过50%的食品饮料公司只有1 家。预计“钱荒”对食品饮料行业上市公司影响不大，维持行业“领先大市-A”的投资评级。

对于大众消费品，产品本身快速消费的属性造成现金流周转快速。大众品经销商也多为综合性经销商，“钱荒”影响微弱。我们略有担心的是一些新入行的白酒经销商：一是这部分经销商缺少传统通路渠道支撑，专做团购渠道为主，团购渠道今年销售下降比例最高，现金存货周转速度放慢；二是白酒经销商有部分用存货质押借贷补充流动资金的情况，一旦销售下滑，财务压力也会上升。一线、二线名白酒经销商多有传统通路渠道，且在行业沉淀多年，资金结构良好，我们认为“钱荒”影响也可忽略。

依照对经销商现金流和资产状况的初步判断，下周食品饮料行业推荐经销商更为稳健的一线白酒贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)和青岛啤酒(600600)。

■风险提示：

1）细分行业食品质量安全事件风险；2）消费下滑的风险； ）上游原料价格上升，成本压力上升的风险。