化工环保约束有望推动行业提前迎来拐

化工：G20环保约束有望推动行业提前迎来拐点 荐2股 -07 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

成功实现创业和就业 月5日，闰土股份等率先将其分散染料提价%，同时一些大型染料经销商已经停止接大单，后期提价预期强烈。目前分散及活性染料跌至12年行业低谷时期，分散染料行业龙头闰土、吉华等三家市占率接近70%，产能集中度高，此次集体上调价格，表明行业龙头已达成默契。

染料价格库存处于低位，印染旺季来临，下游行业稳定复苏有望推动染料需求景气反转。

经过15年7月染料景气高点后，染料价格跌至历史低点，其中分散和活性染料价格分别为1..8万元/吨、1.万元/吨，产品平均毛利率仅为10%。同时整个行业持续处于清库存状态，目前染料及印染企业库存回归1个月正常水平，龙头企业闰土等库存近15天，处于低库存状态。每年 -5月及月为印染旺季，下游涤纶，棉布等行业处于大宗品景气复苏阶段，有望推动染料需求景气反转。

G20峰会的环保目标约束染料供给端。今年9月4日-5日，G20峰会将在杭州召开。为此，浙江省对杭州周边印染、化工等高污染产业将受到重点监察与整顿，其中对染料企业会提前月就开始限制生产直至停产，而届时正值下半年的印染旺季，因此本次染料提价有望延续半年时间。

业绩弹性测算：如果分散染料涨价1000元/吨，对应闰土股份、安诺其业绩弹性分别为0.11元、0.05元/股；如果活性染料涨价1000元/吨，对应闰土股份、安诺其业绩弹性分别为0.05元、0.0 元/股。建议积极布局染料行业周期反转。推荐闰土股份、安诺其，重申增持评级。